加密市场的资金流动有一个反复出现的顺序。看懂它，你就知道现在该重仓什么、什么时候该跑。
第一站：BTC 先涨
新资金进场，第一个买的几乎总是 BTC：
- 它是共识最强、流动性最好的
- 机构资金（ETF）只能买它
这个阶段的特征：BTC 在涨，山寨往往还在跌（资金从山寨抽出来买 BTC）。
该做什么：只做 BTC。这时候抄底山寨是最常见的错误。
第二站：BTC 横盘，ETH 补涨
BTC 涨到一定程度开始横盘消化，资金开始外溢：
- ETH 是第一个承接的
- ETH/BTC 汇率开始走强
这是一个很重要的信号：ETH 强于 BTC，往往意味着轮动正式开始。
第三站：大市值山寨轮动
资金继续外溢到主流山寨（SOL、BNB 等），特征是：
- 板块龙头轮流表现，今天这个涨明天那个涨
- 赚钱效应扩散，社交媒体开始热闹
该做什么：这是相对强弱最有价值的阶段，买每个板块最强的那一个。
第四站：小币普涨（最疯，也最危险）
特征非常明显：
- 什么都涨，连没有基本面的老币都在涨
- 各种"百倍币"故事满天飞
- 新手大量入场
这时候风险其实最高，因为：
该做什么：减仓，而不是加仓。 普涨不是机会，是信号。
第五站：资金回流 BTC 或离场
轮动的终点：
- 山寨见顶，跌起来比涨得快得多
- 资金要么回流 BTC 避险，要么直接离场
- 山寨的回撤常常是 70-90%
怎么用这个框架
一、判断当前在第几站
看两个比值就够了：
- BTC 市占率（BTC.D）：上升 = 资金在往 BTC 集中（第一站或第五站）
- ETH/BTC：走强 = 轮动开始（第二站之后）
二、越往后越降仓位
这是最反直觉、也最值钱的一条：
- 第一、二站：可以重仓
- 第三站：正常仓位，只做最强的
- 第四站：减仓
- 第五站：空仓或做空
大部分人正好做反了，第一站不敢买（还在跌怕），第四站满仓（都在赚很兴奋）。
三、别指望精确抄底逃顶
这个框架是用来调整仓位比例的，不是用来预测具体点位的。参考交易的概率思维。
轮动越到后段，风险越大；普涨不是机会，是信号。
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