期权这个工具，最容易搞混的是买方和卖方的处境完全不对称。搞清楚这一点，比记住那些希腊字母重要得多。
期权买方：买的是"权利"
你付出权利金，换来一个权利：到期时可以选择要不要行权。
- 最大亏损 = 权利金：看错了顶多损失这笔钱，不会像合约那样爆仓。
- 盈利理论无上限：标的涨得越多，认购期权越值钱。
- 敌人是时间：期权每天都在损耗时间价值。行情不动，你就在慢慢归零。
买方的画像：多数时候小亏，偶尔一次大赚。所以必须做到仓位极小、次数不多，否则会被时间磨死。
期权卖方：卖的是"义务"
你收下权利金，同时承担义务：买方要行权，你必须履约。
- 最大盈利 = 权利金：赚的就是买方付的那笔钱，封顶。
- 亏损理论无上限：行情反着走，亏多少不封顶（这是最危险的地方）。
- 朋友是时间：只要不出事，躺着收时间价值。
卖方的画像：多数时候小赚，偶尔一次大亏。所以必须做到严格风控、绝不裸卖。
一张表看清对称性
| 买方 | 卖方 | |
|---|---|---|
| 付出/收到 | 付权利金 | 收权利金 |
| 权利/义务 | 有权利 | 有义务 |
| 最大亏损 | 权利金（封顶） | 无上限 |
| 最大盈利 | 无上限 | 权利金（封顶） |
| 时间流逝 | 不利 | 有利 |
| 胜率 | 低 | 高 |
| 单次盈亏比 | 高 | 低 |
注意最后两行：买方是低胜率高盈亏比，卖方是高胜率低盈亏比。期望值可能是一样的（参考盈亏比胜率矩阵）。
新手怎么选
先从买方开始，理由很实际：
- 亏损封顶，不会一夜爆掉
- 逻辑简单：看涨买认购，看跌买认沽
但要接受：大部分单会归零。所以每次只用很小的仓位。
卖方不是不能做，是不能裸做。至少要用价差组合把亏损封顶，否则一次黑天鹅就能把几年利润还回去。
一句话
买方赚"大概率赚不到"的那几次；卖方赚"大概率的小钱"。
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